中信证券基本面分析
作者： 琪琪Papa
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主要业务构成：
投资一家企业之前，我们得先了解它主要做什么业务，靠什么赚钱的。分析过程中，我们对主业不清晰的企业进行剔除。
从上图看出，中信主要以证券投资业务、经纪业务和资产管理业务为主，基本都是证券公司的核心业务。看来是干正事的，可以放心了。
再来看看它的营收、净利润等主要经营数据，来分析它是否赚钱。
主要经营数据：
通过分析近十年的营收和净利润数据，我们可以看出近10年中信证券是赚钱的。但同时营收和净利润不同年份波动比较大。从侧面反映了 证券行业的市场周期性强，业绩随行情波动大。行情好的时候，比如2015年牛市，营收和净利润均大幅增长，而其他年份则出现不同幅度下滑。
另外，经营性现金流差，不少年份为负，十年累计经营现金流总和才27.11，远远低于净利润总和。净现比仅仅为0.03，也就是说1块钱净利润只能带来0.03元现金流。属于营收有利润，利润没现金的窘境。
下面再来看看自由现金流情况。自由现金流，是在满足企业再生产经营基础上，可以自由支配的现金。充裕情况也决定了企业投资决策的灵活度。
自由现金流数据：
通过近十年的现金流数据统计，经营现金流总和远远小于资本开支总和，得出自由现金流总和为负数。也就是这10年来，营收并未给企业带来自由现金流，经营产生的现金流入不足以支撑资本开支，也就是企业再生产经营的资金需求。
我们再看下资本开支和净利润对比情况。资本开支其实就是财报的【现金流量表】的“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”一项，其实就是企业再生产经营的资金需求。
资本开支数据：
近十年的资本开支与净利润总和之比为11.45%，数据看起来还不错，只需拿出11.45%的净利润就可以满足企业维持再生产经营的需要。但结合第三条，由于经营现金流较差，虽然有利润，但没现金流入，因此企业不得不通过筹资来填补这块资金需求缺口。这个在“整体现金流”中也得以体现。见下方
整体现金流情况：
结论
总的来说， 中信证券所处 证券行业业绩波动大，市场周期性强。牛市大赚，熊市歇菜。
企业经营现金流差，自由现金流不足，只能借助筹资来支撑企业再生产经营。证券行业看市场行情吃饭，我们能做的就是熊末牛初进场，不断积累筹码，然后在市场顶部之前离场，然后再等待下一次行情的启动。当然，逃顶的技能还需要对市场估值和技术面有一定的把握。好好修炼自己吧~
（本文结束）
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