伊利股份4大稳固护城河及股权结构

作者： 文客真

发布于:2022-02-08 17:16

雪球

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一、护城河

1.品牌优势

资料来源：公司年报

资料来源：爱问财

资料来源：爱问财

资料来源：公开资料整理

查看年报、看毛利率（上图海融科技系今年上市公司参考性不大且产品和乳业高度不重合，则基本可以排除排名）排名前3、销售净利率（排除st科迪和海融科技的排名）排名前3，并且品牌价值连续3年都写入年报，根据2021年 食品饮料上市公司品牌价值版排名， 伊利股份以1548.64亿位于榜首，证明公司有品牌价值。

2.独特资源-专利/渠道

资料来源：公司年报

公司服务乡镇村网点近109.6万家，体现了公司强大的渠道渗透能力，渠道建设已经下沉到乡村，渠道水平较高。 伊利股份领先的创新能力累计获得专利授权3109件，发明专利授权数量为552件，比上年末增加37件，累计中国专利优秀奖5件，比上年末增加一件，体现了其独特资源的专利优势。

3.效率优势

资料来源： 同花顺

根据上图营业收入、总市值、销售毛利率（上图 海融科技系今年上市公司参考性不大且产品和乳业高度不重合，则基本可以排除）排名均在前三名， 伊利股份具有效率优势，拥有较大的市场规模。

4.文化优势

资料来源：公司年报

企业信条是 伊利及品质，愿景是成为全球最值得信赖的健康食品提供者，核心价值观是卓越担当创新共赢尊重，公司年报（连续3年）中和企业网站中均体现文化优势， 伊利股份的文化均能符合真善美的准则，且以消费者为核心。

二、股权结构及质押情况

1.股权结构

资料来源：公开资料

资料来源：《乳业消费再逢春，龙头优势凸显》

根据上图，呼和浩特投资公司持有 伊利股份8.85%的股份，潘刚董事长持有4.71%的股份，其他董监高持有3.77%的股份，公众持股82.67%，其控股权远远小于33%-67%的合理范围，公司股权较分散未来可能存在风险。但是 伊利积极出台方案防止恶意收购，比如伊利股份曾尝试修改公司章程预防恶意收购，包括股东持股达到 3%之后多种通报安排，要求连续 2 年以上持有公司 15%股份以上股东才能更换和提名董事会和监事会成员，并限制股东大会3/4 以上表决才能通过章程修改、提名董监成员以及收购交易事项等。虽然修改条款有不合规之处受到问询，但可以预计公司未来会出台完善方案防止遭受恶意收购，从而保障伊利持续稳定经营。 阳光人寿及一致行动人阳光产险已声明为财务投资，不谋求控制权，目前伊利的经营环境依然相对稳定。

2. 大股东质押情况   

资料来源：公司年报

资料来源：公司年报

  根据公司2020年年报，质押的股东分别为呼和浩特投资有限责任公司、潘刚、赵成霞、刘春海，他们质押的比率分别是3.7%、1.8%、0.7%、0.7%，共计6.9%，质押比率低于10%，基本可以判断无质押风险。