一文浅析债券基金

作者： 云帆去哪

发布于:2022-05-30 22:53

雪球

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投资理财，需攻守兼备。股票或股票基金作为进攻型品种，债券基金作为防守型品种，它们在资产组合配置中，各自发挥着重要的作用。

最近股票大幅回撤，债券基金走进更多人的视线。债券基金，具有相对稳健、波动较小的特点，作为资产组合的“后卫”，不可不了解。

一、债券的分类

债券是政府、企业、银行等债务人为筹集资金，按照法定程序发行并向债权人承诺于指定日期还本付息的有价证券。

1、根据债券的违约风险，可以分为利率债和信用债。目前债券总存量135万亿，其中利率债76.91万亿，信用债44.15万亿。

利率债有国家或政府信用担保，违约的信用风险很低，主要包括国债、地方政府债、央行票据、政策银行债等。

信用债，是政府之外的主体发行，包括金融债、企业债、公司债、中期票据、短期融资券、可转债等。

信用债除了关注利率变化，更要关注信用风险。自2014年超日债违约以来，这些年有几百只的债券违约。

2、根据交易市场，可以分为交易所市场债券和银行间市场债券。

交易所市场是指上交所和深交所。早年，商业银行买卖债券，也是在交易所市场。但是发现钱进了交易所，除了交易债券，难免还会炒股。于是在1997年成立了银行间市场，商业银行只允许在这个市场买卖债券。

 

斗转星移，时光流逝。银行间市场的规模之后越来越大，不光是银行，保险公司、证券公司、基金公司等金融机构都在这买卖债券。

如今，银行间市场是债券市场的主流市场。其交易的债券规模，占比达到85%以上，已经远远大于交易所市场。

除了这两大市场之外，还有银行柜台交易市场，这个市场的规模非常小。

二、债券基金的分类

顾名思义，债券基金就是投资债券的基金，并且合同上写明80%以上资产买债券的基金。由于银行间市场只有金融机构才能参与，个人投资者可以通过债券基金参与投资。

根据基金业协会数据，截至2022年4月，公募基金总规模25万亿，其中债券基金规模为4.22万亿。

按投资范围划分，债券基金可以分为：纯债基金、一级债基和二级债基。

1、纯债基金是资产全部投资于债券的基金。这里面按照债券的到期期限，又可以细分为短债基金和中长债基。

 

短债基金，是指买到期时间只剩下1年以内的债券，流动性好。

短债受利率变化的影响很小，所以波动小。当然，收益率也会低，一般收益率在年化3%-4%左右。

 

中长债基，主要是买中长期的债券，1年以上到期的。理论上，中长债基有更高的收益率，但是由于到期时间较长，对利率和风险更为敏感。

2、一级债基，原本是可以投资一级股票市场，也就是参与股票打新，但是在2012年被叫停。区别于纯债基金的是，一级债基可以投资可转债。

3、二级债基，在满足80%以上资产投资债券的基础上，可以投资股票等权益类资产。

整体而言，二级债基的收益和风险>一级债基>中长债基>短债基金。

三、债券基金的收益来源

第一个收益来源，是债券的票息。比如下图中的国债，债券的面值100元，票面的利率2.36%，就是约定了持有一张这个国债，一年后收票息2.36元。

第二个收益来源，是交易债券的资本利得。

债券是在交易所或者银行间市场交易，价格会有波动。假设，一张债券面值100元，一年后到期，票息是3%。价格跌到99元，如果你花99元买入，那么一年后，你将收到103元。所以，买它的时候，到期收益率是（103-99）/99=4.04%。

就是说，债券价格下跌，到期收益率上升了。同样的，债券价格上涨，到期收益率就下降了。债券收益率与债券价格是存在跷跷板关系。

为什么会存在这种跷跷板关系呢？

国家的货币政策，如果加息了，那么老百姓发现把钱存银行更划算，就会卖出债券转而存银行。卖债券的人多了，债券价格就跌下来，那么到期收益率就上来了。

（债券市场的牛熊，一般是看十年期国债收益率）

第三个收益来源，就是买卖可转债和股票的收益。

四、如何选择债券基金

1、基金成立时间较长，比如成立3年以上，有几年的业绩才好评价历史业绩。

2、基金经理从业年限较长，比如基金经理从业满5年或7年以上的，有过穿越牛熊的经验。

3、基金规模有一定的量，比如基金规模大于2亿。

4、基金回撤较小，无踩雷经历等等。

以上仅供参考，投资者可以根据自己的投资偏好，设定相应的标准，然后筛选出适合自己的债券基金。