小糖心儿
2022-08-05 10:31
更多元化的产品，以更合适的价格、推广策略，更恰当的渠道出现在消费者面前，容易建立起品牌信任。牛奶作为安全性要求较高的入口产品，消费者自然会愿意选择更信任的品牌，加之伊利对“伊利即品质”的坚持，如飞轮效应般，进一步强化了伊利的品牌
伊利股份利润表分析
作者： 平沙留影
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#伊利股份# 伊利股份利润质量如何？成本费用控制能力怎样？ROE多高？试着分析近五年伊利股份的利润表。
1.1 营业收入增长率
伊利股份营业收入从2017年的675.47亿增长到2021年的1101.44亿，年均增长率达13.06%，公司成长较快，发展前景较好。2020年营业收入增长率为7.27%，小于10%，主要原因系2020年受疫情影响。
2.1.2 毛利率
公司近五年毛利率维持在35%至38%之间，低于40%，公司产品或服务竞争力较差。公司2021年毛利率波动幅度为-14.87%，波动幅度大于10%。
公司年报显示，2021年公司毛利率比上年度是增加0.46个百分点，主要原因系重要会计政策变更，公司将履行销售合同相关的运输费用、将与生产产品相关的日常维修费用计入营业成本，并对2020年度财务报表相关项目进行同步追溯。所以，公司2021年度毛利率是增加的。不存在经营或造假风险。
2.1.3 期间费用率/销售费用率
公司2017年到2021年期间费用率/毛利率在73%-78%之间，大于40%，期间费用率过高。经查同行营业收入排名前4的 光明乳业、 新乳业及 三元股份，期间费用率/毛利率比值均大于70%，与同行比较，相对来讲 伊利股份的成本管控能力还是较强的。期间费用较高属行业特性。
2.2.4销售费用率
公司2017年到2021年销售费用率分别为22.98%、25.04%、23.41%、17.49%、17.54%，大于15%，产品销售难度较大，行业产品竞争激烈，销售风险较大。
2.1.4 主营利润率
伊利股份主营利润率低于15%，表明产品竞争激烈，公司主业盈利能力较弱。主营利润/营业利润均高于80%，表明公司利润大多都是主业产生的，利润质量较高，利润结构是健康的，具有可持续性。
2.2.6净利润现金比率
伊利股份近五年平均净利润现金含量为137.73%，大于100%，表明公司赚的都是真金白银。
2.2.7 ROE净资产收益率
伊利股份近平均五年净资产收益率大于20%，是较高的。归属于母公司所有者的净利润增长率大于0，2021年增长率达22.98%，表明公司在持续稳定的成长之中。
注：本分析不构成投资建议。