买ETF和LOF基金究竟在场内还是场外好（史上最全）

作者： 东方金匠

发布于:2021-07-22 17:23 修改于: 2022-01-21 16:57

雪球

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先说明一下，本文是解决在哪买的问题，而不是买不买，买哪个的问题。

一、 场是什么？

我们俗称的场内、场外交易，“场“即指证券交易所，上海交易所及深圳交易所。

在交易所内交易的称为场内，在交易所外交易的，如银行、基金公司、基金销售平台（如天天基金、支付宝）等，称为场外。

二、 交易分几种？

我们通常会把申购赎回和买入卖出混为一谈，实际上并不相同。

申购赎回是一级市场概念，按照一日一价的净值进行交易，

买入卖出是二级市场概念，按照连续竞价的撮合交易成交价进行交易（同股票）。

场内可以进行申购赎回、买入卖出交易；

场外只能进行申购赎回交易。

三、 什么是ETF基金

ETF即交易型开放式基金，通常又被称为交易所交易基金（Exchange Traded Funds），是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种开放式基金。其基金份额在场内使用组合证券、现金或者基金合同约定的其他对价按照“份额申购、份额赎回”的方式进行申赎，在场内按照集合竞价方式进行份额买卖。在场外无法直接交易，必须通过相应的链接基金进行间接投资。

ETF具有独特的实物申购、赎回机制，比如想要申购华夏 沪深300ETF（510330），就必须在先在二级市场买齐 沪深300相应比例的成分股，然后来换取ETF；同样，赎回得到的也不是现金，而是相应的一篮子股票，想要变现就卖出这些股票。

目前市场上共有506只ETF。

深交所ETF的基金代码为15开头;

上交所ETF的基金代码是51开头，7支以58开头(科创板)，一支56开头（ 漂亮50ETF）;

四、 什么是LOF基金

LOF(Listed Open-Ended Fund)，即上市开放式基金，是可以像股票一样买卖的开放式基金。与一般开放式基金不同的是，投资者既可通过交易所像买卖股票一样交易LOF份额(即场内交易).，也可通过基金公司直销机构，或代销银行、基金销售平台进行基金申购、赎回(即场外交易)，而不需要通过链接基金。

LOF基金份额只能使用现金按照“金额申购、份额赎回”的方式进行申赎。无论是申购赎回，还是买入卖出，都是用现金和基金份额进行交换。

目前市场上共有401只LOF。

深交所LOF的基金代码为16开头;

(注意:不是所有16开头的基金都是深市LOF)

上交所LOF的基金代码是501开头;

上交所分级LOF的基金代码是502开头。

五、 ETF和LOF的区别

ETF和LOF之所以有区别是因为其形成机制，或者说解决的问题不同。ETF形成的主要原因是投资者想要买入一揽子股票，既需要挑选又下单很繁琐，而ETF实现了一键购买一揽子股票。而LOF形成的原因是解决基金申购赎回清算效率较慢，以及基金封闭带来的流动性问题，以增加交易弹性。在美国场外基金申购赎回清算时间一般为7-10个工作日，在我国也要3-5个工作日。而LOF基金可以通过在场内直接对份额进行买卖而实现快速变现。

六、 LOF场内好还是场外好

1、 LOF 场内买入

价格实时变动，通过证券账户可以做限价委托。

以 万家行业优选（161903）举例说明：

2、 LOF场外申购

一日一价，按当日收盘后基金净值交易。

3、 场内场外交易比较

（1） 交易平台

场内交易需要开通股票账户，场外交易可在银行、基金公司或者基金销售平台如天天基金、 支付宝等；

（2） 交易时间和方式

【场内交易】

基金份额竞价交易采用限价申报或者市价报的方式进行申报。每个交易日 9︰15 至 9︰25 为开盘集合竞 价时间，9︰30 至 11︰30、13︰00 至 14︰57 为连续竞价时间， 14︰57 至 15︰00 为收盘集合竞价时间。

通过竞价交易买入基金份额的，申报数量应当为 100 份或者其整数倍。

基金份额竞价交易实行价格涨跌幅限制，涨跌幅限制比例为 10%。

基金份额单笔交易数量不低于 200 万份，或者交易金额不低于200 万元人民币，可以采用大宗交易方式。

【场外交易】

每个交易日15:00前下单均按当日净值交易，每日一个报价；15:00后下单按下一个交易日净值成交。可不局限于开盘时间，24小时可下单。

（3） 交易费用

【场内交易】买卖费用：

LOF基金交易费用同股票，一般最高不超过0.3%；

其中：交易所经手费 0.00487%双边收取

证管规费 0.04%

（2021.6.30深交所和上交所发布公告，下调基金交易经手费）

【场外交易】申赎费用

万家行业优选（161903）基金正常申赎费率如下，部分销售平台会对申购费打折销售，如天天基金打1折，即50万以下申购费率0.15%

（4）总结

场内交易一般手续费更低；

场内交易资金流转速度比场外更快，场内T+1，场外T+3（一般情况下，视类别）；

场内场外交易的是同一只基金，持仓相同，代码相同。

场内买卖价格会围绕着场外交易净值波动，价格场内场外不同。

如果长期持有LOF基金的话，场内场外交易差别不大。

七、 ETF场内好还是场外好

1、 场内买卖ETF基金，以大成 有色ETF（159980）为例

2、 场外申赎，需选择该基金对应的联接基金  大成有色金属期货ETF联接A(007910)或 大成有色金属期货ETF联接C(007911)

3、 交易平台、时间、费用同LOF基金基本相同

4、 交易规则

【场内交易】

买入ETF份额+赎回

申购ETF份额+卖出

赎回得到股票+申购ETF份额

买入股票+申购ETF份额

各种交易方式均有不同规定，且针对债券ETF、 黄金ETF、跨境ETF商品期货ETF均有不同规定，此处不详细展开，参见《深圳证券交易所证券投资基金交易和申购赎回实施细则（2020年12月修订）》《上海证券交易所交易型开放式指数基金业务实施细则（2020年第二次修订）》。

【场外交易】

每个交易日15:00前下单均按当日净值交易，每日一个报价；15:00后下单按下一个交易日净值成交。可不局限于开盘时间，24小时可下单。

5、 ETF交易起点金额

ETF的场内申购赎回，有不同的起点金额，比如40/50/90/200万，一般是较大型投资者如机构投资者参与。

ETF场内买入和卖出，100份起；

ETF链接基金场外申购赎回，最低1元起；

6、 持仓

场内ETF基金（尤其是商品类）可以更高仓位操作，提高资金使用效率

场外ETF联接基金会留有较高的现金仓位，在市场上涨时收益表现劣于场内ETF。

举例说明：

大成有色金属期货ETF联接A(007910)的收益会比场内的跟踪标的大成 有色ETF（159980）收益低很多 ，因为场内ETF仓位更高，而场外ETF链接基金会有更高的现金持仓比例。

2021Q1 159980 持有底层资产（金属期货合约）91.02%

007910 持有底层ETF（159980）65.82%，银行存款31.77%

7、 成交价格

场内场外属于两支不同基金，价格无关联。

8、 总结

场内交易一般手续费更低；

场内交易资金流转速度比场外更快；

场内场外交易的是两支不同基金，持仓不同，代码不同，价格无关联；

由于参与率不同，在市场上涨时场内基金涨幅更大，在市场下跌时场外基金跌幅更小；

如果有需要ETF和一篮子股票互换的需求，且投资金额较大，只能在场内交易；

如果有需要用ETF进行套利交易的，必须要在场内交易，或场内场外同时交易；

如果投资金额较小，无法在场内做ETF申购和赎回，只能在场内做买入和卖出交易。

整体来说，无论是LOF还是ETF均建议通过场内进行交易。