【军工】2022年扩产进度梳理
作者： 木头惠
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军工扩产的逻辑
军工企业以销定产，行业需求端带来的变化带来产能需求。
军工行业具有以销定产的规律，上市公司往往在收到明确的产品需求的情况下才进行扩产。
十四五期间，我国军工对装备的需求更加面向于实战化，带来了需求端的本质性变化。实战化训练将加速装备更新换代，加快武器，靶标等耗材消耗，提升武器装备维修保障需求。
目前，已经有多家军工重点公司发布募资计划进行扩产。这表明，我国军工行业目前的产能已经不能满足需求增长，军工行业高景气。
扩产反映公司未来订单确定性较强。
产业链多环节企业同时扩产反映行业下游需求旺盛，同时也反映公司对未来订单增长的信心和确定性较强。
以部分分支为例，2020年中游锻件以及高温合金的多家公司均发布了募集资金扩产计划，2021年军工锻件以及高温合金行业正式进入景气周期，核心公司体现出盈利能力和营收同步增长的特点，表明军工企业的扩产能够反映未来订单的确定性。
下游主机厂大额预付款落地，提升全产业链订单确定性。
十四五军工企业订单合同框架的预付模式发生改变，这一改变将大幅度改善军工企业的现金流，这是此前军工行业十四五期间的重大变化。
可以明显的看出，从目前公布的军工企业存款上限变动情况来看，目前军工行业的现金流改善已经逐级传导至机载系统环节，也就是对应着中上游领域，后续军工甲方大额预付款预计将逐步按需落地至各分系统及上游单位，并逐渐向上游延伸，全行业现金流情况或将出现拐点。于此同时，全产业链的订单确定性也将有所提升。
军工核心公司未来产能投放计划军工行业内相关企业于2018年起至今纷纷进行新产能建设，多数企业将于2022年-2023年迎来新建产能共振集中爬坡达产阶段。
来源--研讯社