以交易为生III
2023-04-25 09:49
优秀的种群是降本的核心，有了天心种业，五丰才是真的变成新五丰。
新龙升座，五谷丰登
作者： 寻找周期底部
| 发布于: 修改于: | 雪球 | 转发：22 | 回复：96 | 喜欢：20 |
年报已经来了，我们一起看看。这份年报，是合并了天心种业的第一份年报，是新五丰1200万出栏征途的起点，是新五丰降成本成功与否的出发地，值得我们细细研究。
一、公司扩产情况
按表我们可以看到，22年底， 新五丰的产能为仔猪产能600万（设计为25psy），育肥产能250万（设计为年出栏2.2批次）。按照预计指引，23年底，仔猪产能将达到780万，育肥达到440万。这里必须提一句，因为新五丰还在继续谈着很多猪场，这个是预计，可能会超出预期。
实现这个产能，也就是猪场，还不说产能加起来近100万吨的饲料厂，不说屠宰加起来200万的屠宰场，不说 新五丰二期基金，我们花了多少钱呢？
合计差不多12.5亿！谁能想象呢？租赁扩张，就是有那么大的威力！我们的租赁，可不是澳龙那种要帮担保贷款租三年就要买下来的租赁，全部是长租！这种做法，不用像 牧原那样不停的融资把股本从2亿股干到54亿股！也不用像傲农那种高息借钱扩张，是真正到让股东受益到扩张方式！
二、暴增的养猪资产
从红圈我们可以看出，养猪资产（固定资产+在建工程+使用权资产）一共达到了62亿，比2022年的38亿增加了24亿增长了差不多70%！这就是扩大产能的基础！
暴增的养猪资产所需要的母猪从哪来？
要多少都有！只要有猪圈，就有母猪！如果这些母猪都不卖，29万头，就可以实现725万的出栏了，何况还有源源不断的继续生产！注入天心为什么重要，各位想明白了吗？期初，母猪的账面成本是4000元左右，期末，已经变成了3000左右。这能够直接降低仔猪成本里面的大头（母猪成本）。我之前回答了荣哥的一个问题，现在再说一遍：你可以上抖音看看，天心韩伟接受访问，提到去年引进了法系基因，现在胎均增加了一头。降成本最关键是降低仔猪成本。四百的仔猪和六百的仔猪对公斤成本影响会多1.6元（125kg基础测算）而仔猪成本又由母猪成本、产仔数、存活率决定。母猪成本降低了一千块。胎均增加一头，那成本肯定又低了。存活率，新美系基因肯定吊打二元回交了。其实，这三个才是降成本的最关键。
三、财务结构迅速优化
减短加长，财务压力迅速变小。这就是国企！要知道，前些天又公告了新增贷款好像近二十亿！民企猪们腥风血雨，我们埋头狂奔！
你敢信吗？23亿的贷款规模，利息净支出6000万，3%的利率！
四、优秀的内部管理
整个行业，有谁能够做到，在营业收入翻倍的情况下，销售费用降低，管理费用不变，财务费用细看是因为有一笔7000万的摊销才出现了明显增加！
时间有限，仅仅写到这。照例喊口号：新龙升座，五谷丰登！
$新五丰(SH600975)$ $巨星农牧(SH603477)$ $牧原股份(SZ002714)$ 傲农生物 天康生物 唐人神 温氏股份新希望天邦食品 金新农 东瑞股份
全部讨论
诸小葛mini
2023-04-25 09:46
周期哥去当新五丰的董秘，肯定可以吹上千亿市值。
温情又残酷
2023-04-25 11:17
专业在，很多人说信息不透明时，想办法让它透明。
周期不周期由它去，专注看实力是不是在稳扎稳打增长
知己知胜
2023-04-25 10:40
昨天看到，今年出栏预期450左右，明年700以上，就淡定了。而且成本在下降。其他的细枝末节少管，也管不到底，资金具备了拉升的理由，这就够了。拉上去也会有散户接盘，这是最重要的。最有想象力的小猪
亏损中荣
2023-04-25 09:34
五谷丰登
波浪马尾辫
2023-12-31 15:26
Mark
阳光萧十一郎
2023-06-08 08:33
周期哥，2023年投产后的年出栏肥猪产能新增87.4万头，和肥猪存栏规模不一样吧，这个87.4是已经乘以2.2了吧！
永远是少年
2023-05-05 13:14
加油，新皇新五丰，太优秀了，迟早打趴下温室，赶超牧原，坐稳一哥宝座，兄弟们，别怕，大家一起加仓，为梦想加油，为梦想投资！
百智会扫地生
2023-05-03 17:28
转存
投资羊毛党
2023-05-03 13:14
查看49条回复
$新五丰(SH600975)$ $天康生物(SZ002100)$ $华统股份(SZ002840)$ 周期兄对新五丰的研究之深、跟踪之久令人佩服。新五丰信披相对之前改善了很多，再出个逐月的经营数据公告就完美了。这里提几个小问题供大家讨论。
1.提一点文章中的小问题。年报中提到，销售费用同比下降 20.54%，原因是销售费用中与合同履约成本相关的运输费用计入成本。销售费用下降是因为会计科目的调整，不然不符合直觉。营业收入上涨，费用通常也应该跟着上涨。降本增效是费用占营业收入的比例下降。
2.租赁猪场扩张速度通常比自建猪场块，需要得资金少，属于轻资产扩张。但是租赁成本通常是比自建猪场的成本高的，出租猪场的收入得大于建设成本，投资者才愿意出租。新五丰租赁猪场的来源主要有：大股东、地方国资委下属的建筑公司、私企建筑商、私人企业。养殖的利润得让渡一部分给猪场，猪场属于旱涝保收。
3.种业是猪的芯片，很重要。天心种业的主营是种猪和仔猪。出售的种猪，对于天心种业来说是存货，不是生产性生物资产。新五丰的出栏量主要靠猪场产能来估计，不能用母猪存栏量。
最后打个广告，本人将于近期发布25家生猪企业年报的横向对比，方便大家寻找最值得投资的猪企，欢迎大家指正。