老白300万投资实盘周记之2023年第一周

作者： 白湖水

发布于:2023-01-07 21:36 修改于: 2023-01-08 07:39

雪球

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前言

2023年是我开始职业投资的第一个完整年度，记录自己的证券投资过程，展示300万投资实盘。

投资是基于基本面的中长期投资，股票和可转债的仓位在1/4 ~ 3/4之间的股债平衡。

计划用10~12年的时间，取得10%~12%的年化复合收益率，做到1000万，实盘结束。如下表所示，12%的年化收益率，11年就可以到1044万。

专职职业投资，我给自己设定的业绩标准为年化10%为及格，年化12%为良好，年化15%为优秀。10年以上的年化10%，已经是优秀基金经理的水平。一个基金公司，几百人的投研团队，都是高学历的专业人才，能够取得10%以上的长期年化收益率都不容易。

1. 最新持仓

本周账户总资产为337万，增加6万。股票持仓没有变化，股票市值从208万增加到217万，仓位从63%增加到64%。

可转债持仓基本上是130元以下的债性可转债，除了养猪板块是重点配置外，其它是低价兼顾低溢价的摊大饼策略，一个标准饼400张，单支转债占约1%的总仓位。由于股票上涨，可转债仓位下降了到了36%，降低了一个百分点。

2018年~2023年的6年业绩如下表。

从2013年开始都有记载，以前的记载在天涯论坛上，过去的记录不想去翻了，不重要了。一切过往，皆是序曲。

2. 本周交易

卖出400张华安转债，买入400张城市转债。

因为是满仓操作，要买入，必须先卖出腾出资金，卖出的理由如下：

1）现在的点位是3100点，虽然不高，但是也不低。要想发动一轮大的行情，券商充当急先锋领涨，可能性不太大。

2）我已经持有4%仓位的 东方财富股票，即使券商有行情，也没有踏空。

3. 城市转债分析

最坏情况：到期保本，资金被白嫖5年时间。

理想情况：2 ~ 3年内，翻倍。梦想还是要有的，万一实现了呢！

3.1 可转债分析

城市转债的正股是新城市，位于深圳市，从事建筑规划和设计，是以前的建筑设计院改制而成。

受大环境影响，建筑设计行业低迷已经有几年了。因为建筑设计是基建行业的上游，整个基建行业都不景气，自然设计行业也景气不了。

2023年是3年疫情管控放开后的第一年，又是新一届政府成立的第一年，预期会有经济振兴措施出台，建筑行业是投资拉动的主要方向，直接受益，建筑规划设计则是最先、最直接的受益。

城市转债的整体数据如下：

1）首先，最重要的是价格不高，我在周四的买入价是114.3，最新的价格是114.7，涨了4毛钱，到期保本。

到期保本，这就很重要。股市7亏2平1赚，现在能够保本，就已经跻身于2平行列了。

2）其次，溢价率也不太高，52%。严格说，溢价率比较高了，攻击力不强。但是现在可转债的总体水位处于高位，整体溢价率都比较高，价格低而且溢价率也低的可转债稀少，只能矮子里面拔将军。

3）规模不大，5个亿，算是小盘转债了。

4）股票的规模不大，市值20亿，已经全流通。

正股和转债的规模都不大，具备了高波动的前提条件。

5）转债市值占比23%，略大，可以接受。

3.2 股票分析

股票PB1.7，perfect! 具备了下调转股价的前提条件。

市盈率24倍，股息率1.3%，市盈率和股息率都比较稳定，不是强周期行业的大起大落，数据中规中矩，业绩不好也不差。

公司业绩如下图，2019年是顶峰，2020、2021、2022年都略有下降。跟行业的整体大趋势是吻合的。行业下行，公司难以逆势上行。2022年业绩大概6千万元。公司的营业收入跟业绩是同步的，图形的趋势类似。

资产负债表很干净！总资产合计17.6亿，股东权益合计11.7亿，资产负债率33.8%。请注意这个负债主要是可转债，扣除可转债的负债，负债率就很低了。而且完全没有有息负债，只是些日常经营的负债，完全没有财务费用。

再看资产的组成：

货币资金7.5亿，交易性金融资产5.1亿，总共12.6亿，占总资产的72%。也就是说，公司的资产72%都是钱，绝对的轻资产、高流动性公司。公司是设计院，固定资产就是桌椅板凳再加电脑等，这些都不值钱，没有存货。钱都在银行账号和证券账号上，多好！

可以说，公司的资产负债情况，比我们绝大多数个人都好。我们普通人，一般都背着巨额的房贷，负债率高。而且主要资产就是房子，流动性差，变现困难，房价下跌，还存在着巨额贬值的风险。

美中不足，应收账款比例比较高，如下图，为15%。这跟行业特点有关，建筑行业是应收账款比较高的行业，都是先干活，后收费。

公司的业务简单，聚焦主业。接设计规划任务，组织人员设计完成，交付给客户。公司的经营成本主要就是人工。

公司上市的月K线总体走势如下，现在股价处于上市来的最低位，下跌有限。

总结：按照百分制打分，我给新城市的基本面打分70分。

要点：

资产负债表干净优良，除了应收账款比例略高，没有别的毛病。

利润一般，市盈率24倍，股息率1.3%，中规中矩。

行业整体低潮，行业有反转的预期，也有可能预期落空。

小盘、弹性大。

已经全流通，股价处于上市来的底部。

4. 其它

今年可能出台经济振兴计划，投资是可能性很大的方向，建筑行业受益于投资的兴旺。按照这个思路，选择了几个可转债。除了上面的 城市转债外，其它几个转债是：

核建转债，从事核电站建设，新股发行时，我中过新股。

岩土转债，从事土石方施工

中装转2，从事建筑装修

它们都是110多的价格，兼顾低价格和低溢价率。把 城市转债包括在内，从规划设计，到土石方施工，到项目建设，最后到装修，齐活了。

研究了 大业转债，这个公司位于山东诸城，是汽车零部件行业，看了年报和公司网站。公司资产负债率很高，是个苦命行业，辛苦不赚钱，应收账款比货币资金还高。一年忙下来，结果亏损，而且就是这亏损的钱都没有收回来。

公司公告今年4月份前不下修。我判断以后肯定会下修，还钱是不打算还的，也没有钱还。家族企业，现在下修不甘心。只有一年多就要到期了，是临期转债，值得重点关注。

现在没有资金，以后可能会卖出某个转债，调仓到 大业转债。

本周二，发了文章《 贵州茅台十宗胜》，得到了网友较多的互动。 茅台是A股的股王，上市来涨了几百倍，人气很旺。下周二，继续分析茅台，题目就是《贵州茅台还能买吗，买了还能涨吗？》，敬请关注。

$城市转债(SZ123136)$  $大业转债(SH113535)$ 

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