经济周期的六个阶段
作者： 醉汉独蹒跚
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第一阶段：经济增速下行、通胀下行，货币政策开始进入宽松周期，货币供给触底缓慢回升。此阶段往往是紧缩期的尾部，对应的是总需求疲弱、企业利润增速下行。当前阶段理论最优回报资产是债券。
第二阶段：货币政策在宽松周期，货币供给开始回升，经济增速阶段性触底、但通胀仍在下行。此阶段往往是复苏的初期，对应的是总需求触底、企业利润增速环比不再恶化。当前阶段债券、股票类资产回报较好。
第三阶段：货币政策接近宽松末期，信用扩张加速，经济增速开始回升、通胀触底回升。此阶段往往是复苏的后期，对应的是总需求触底、企业利润增速环比回升。当阶段股票、商品类资产有较好回报，债券类资产进入牛市尾部。
第四阶段：当经济增速上行、通胀回升至一定水平，货币政策开始进入紧缩周期，货币供给触顶回落。此阶段往往是过热的初期，对应的是总需求惯性走强、但流动性边际减弱。此阶段债券资产率先结束牛市开始走熊，股票资产受益于名义GDP的走强仍有所表现，商品类资产惯性反弹。
第五阶段：经济增速环比增长动力开始触顶减弱、但通胀仍在回升，货币政策继续紧缩。此阶段往往是过热的末期，对应的是总需求边际见顶、但通胀仍惯性走强。此阶段股票资产牛市也已经走完，商品类资产牛市进入尾期。
第六阶段：经济增速开始明显下行、通胀开始见顶，货币政策进入紧缩周期的尾部。此阶段往往是滞涨期，对应的是总需求回落、通胀见顶。此阶段商品资产牛市也已经走完，对应较好的资产只有货币类。
