判断判断债券牛市还是熊市

作者： 爱听鬼故事的投机家

发布于:2020-07-15 11:18

雪球

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一、判断债券牛市还是熊市，要先了解一下以下概念

1、国债收益率的定义？

国债收益率是指投资于国债债券所得收益占投资总金额每一年的比率。按一年计算的比率是年收益率。

 2、国债收益率和市场利率的关系是什么？

国债的收益率会考虑银行的利率来定的，会比银行存款利息要高一些，而且没有利息税，因为是政府发行的债券，是非常稳定的，是金边债券。很多喜欢稳定的投资人会选择购买国债。国债收益率一般用来代表市场利率。

3、债券价格与市场利率是关系什么？

债券价格与市场利率呈反比。因为市场利率上升，则债券潜在购买者就要求与市场利率相一致的到期收益率，就会卖老债，而买新债，那么老债券价格下降。

市场利率下降，则债券潜在购买者就会去买老债，因为老债的利息更高，债券的价格就会上升。只要利率一直跌，债券就一直涨。

4、判断判断债券牛市还是熊市？

10年期国债收益率都已经低到2.543%了，还有下降的趋势，自然债券就是牛市。至于是不是牛市的尾声，我们不去猜测,债券和股票不一样，它的波动小很多，等它慢慢上升的时侯，我们再跑出来还来得及。所以不要试图抓债券的顶和底，有人在网上说10年国债收益超过4%就投债券，低于3%，就不投。这种说法是完全错误的。如果国债收益超过4%，想等它下降，然后开启债券牛市。，它如果停在10年国债收益率4%很久怎么办？现在你看到我们是2.543%的利率，未来可能更低，甚至出现0利率，都是有可能的，所以如果3%以下你就不敢投债券，你依然将错过债券的牛市。

  

5、判断债券和股市的关系？

2006年-2007年初、2009年初、2016年底国债收益率处于底部区，分别出现2007年大牛市,2009年反弹牛市2017年大盘蓝筹牛市。2005年初、2008年初、2013年2018年初,国债收益率处于顶部区域2018年,2014年,2018年,股市表现都相对较差。

理论上说如果利率下降的话，债券的收益率就向上，向银行借钱容易了，市场变宽松了，经济和股市会容易上升。如果利率上升的话，债券的收益率就向下，银行信用收紧了，防止经济过热，经济和股市会容易下跌。

但是经济和股市不是这么容易预测，不仅与资金量有关,也会受情绪、基本面、股市估值的影响,而牛市熊市的形成通常是多个因素叠加的结果。我们知道资金是最聪明的,它们会自然的向收益更高的资产转移。如果债券收益率高于股市,市场资金就会更多的配置债券,如果股市收益率高于债券,市场资金就会更多的流入股市。债券的投资者中机构投资者比股市投资者中的机构投资者比重更高,而机构投资者相比于个人投资者有更全面、更专业、更及时的信息,相对来说”更聪明“,因此债券收益率在市场变化中反应更快。我们观察到的现象就与此有关,说明了资金的流动趋势

债券收益率与股市顶底之间并非简单的因果关系,也不存在必然联系,不能仅凭债券收益率预测股市的顶底。但是我们可以根据债券收益率与股市收益率的对比关系调整自己的股债配置股市收益率高时多配置股票,债券收益率高时多配置债券,这句话是重点。

 

 

1你可以把市场利率理解为银行利率（实际上要高于银行利率），票面利率自然就是债券面值自身的利率。当利率下降，债券价格上涨的时候，除了得到票息还得一部分超额利润，应该投资长债优先。

2当利率上升，债券价格下跌的时候，这时候短债优先，因为短债都是拿到还本付息的，所以交易价差影响极小，

3现在显然是一个债券牛市，所以肯定还是应该加久期的。也就是长债优先。

 

那么怎么判断债券的牛市和熊市的反转

 

1、直接用资产价格比较，债券年收益率已经跑不赢货币基金的时候，就要暂时避险，通常这种情况，就发生了大幅加息，货币基金更倾向于短债和现金资产，他跟利率同向波动，利率上升，他就涨利息，利率下降他的7日年化就低，所以当你看到货币基金普遍收益超过3.5%的时候就要警惕了，货币基金超过4%，一般债券基金就跑不赢他们了，这时候就要回避债券。最简单的观察货币基金的方式，就是看余额宝。他现在收益才2.4%，还不足以对债券构成威胁。

 

 

   2018年当时余额宝收益在4%以上，所以债券是跑不赢货币的。其实我们2017年就已经不再投债券了。直到2018年下半年，我们才逐渐返回债券市场。

    有人说，会不会到时候就完了，债券这个东西，他都是有票息的，顶多就是少赚，不会大赔的，所以当你看到货币的收益高于债券再走都来的及。

 

 

拿中证综合债来说，当时的回撤很小，后面即使你不走其实也赔不了钱，只是浪费时间，不赚钱而已。放在 货币基金里面，赚了1年半，得到6%的收益肯定更好。所以这种方法最稳妥，根本就不用预判，不用瞎猜，拿眼睛看就行。发生了再走，早几天晚几天也没什么太大关系。

 

2、看交易的热情，债券牛市为生，也跟股票一样，会发生大量交易的情况，大家疯了一样抢债券，而且是加久期，表现就是30年期国债成交量占比大幅提升，达到千分之10的水平。这反映人们对债券牛市过度乐观。每次达到这个水平的时候，都意味着债券收益率要出现一波上行，08年，10年，12年，16年皆是如此。

 

 

而现在虽然成交量也在放大，说明情绪正在升温，但还不至于到达这个水平。所以利率应该还有下降空间。

 

3、还有一个指标叫做信用利差，这个指标跟国债收益率几乎同时波动，有时候信用利差反应更快，信用利差，也就是3年的3A中票，减去3年国债的收益率，这个利差超过2%的时候，意味着利率基本到顶，而这个利差低到0.5%附近的时候，说明信用极宽松，对中小企业和信用债有利，也是债券牛市最后末尾阶段。

 

 

现阶段来看，信用利差确实比较低了，所以更有利于成长股和信用债的表现，债券牛市也表现的很好，但离2016年的低点应该还有距离，应该说，从未来趋势来看，这个低点应该不仅限于0.5%，应该越来越低才对。

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