可转债下修策略（二）
今天继续来聊可转债下修策略，我们上期基本已经把可转债下修的逻辑说清楚了，那我们今天继续来看，如何预测可转债下修后的价格。
我们上期说了可转债为什么要下修的原因，从那三个原因我们大概可以预测一只可转债什么时候会下修。这个时候我们提前买进，等到可转债公告下修上涨，我们就卖出是不是就妥妥地赚了。
理论是没错的，但有一个前提条件，你要知道可转债下修后价格是多少才行。要是大家都按这个思路买进，也许我们的可转债的价格早就已经包含了下修的价格预测了。
所以我们还得学会计算可转债下修后的价格大概是多少，如果现在的价格比我们预测的要低，那这个时候我们买进，等到他下修上涨我们才能赚到相应的钱。
那接下来我们重点来看下如何预算可转债下修后的价格。
我们随便拿个可转债举个例子，这里用到家悦转债。
我们可以看到家悦的下修条件是：连续30个交易日中至少15个交易日收盘价格低于当期转股价格的85%，目前是已经满足了。
我们再去找到他的发行公告看下他下修的具体条款。
重点找到这句话，就是说明他下修能下修多少钱的这句。因为这个是明确规定他的下修价格到多少钱的（一般都是“20个交易日的均价和前一交易日均价之间的较高者”）。我们只要知道他能下修到多少钱，我们就能算出他的可转债价值，算出价值后我们就能大概预算出他的价格。
然后我们在网上找到最近家悦的股价明细，算出20个交易日的均价，然后和股东大会前一日的价格对比，谁高就取谁。
假如我们的家悦转债7月23日召开股东大会下修，那么他的前一日均价就是7月22日的交易均价，假如就是我们7月22的收盘价12.36元，20个交易日均价算出是13.23元，那这个时候取高的，就是20日的均价13.23元。
那目前下修前的转股价是37.53元，如果下修到13.23元，我们的家悦转债的转股价值能提升到多少呢，我们来计算下。
转股价值=正股价×100/转股价
原转股价值=12.36*100/37.53=32.93元
下修后转股价值=12.36*100/13.23=93.42元
下修后我们的可转债价值瞬间上涨60.49元，这个时候我们再来看我们的可转债价格会是多少钱？
我们可以看下目前家悦转债的溢价率是217%，说明还是很多人看好我们的家悦转债的，如果按这个溢价率不变，我们的可转债价格将可以达到93.42*（1+217%）=296.14元，显然是不现实的。那这个时候我们怎么来预算可转债价格呢？这个时候我们可以找和他类似的可转债，转股价值差不多的溢价率是多少，用这个溢价率来算下价格，才会相对合理。
刚好找到了一个利群转债，转股价值是86.52，溢价率是24.97%，这个时候我们再来算下93.42*（1+24.97%）=116.74元，那这样看来价格还相对合理。同时我们的家悦转债可转债价值比他高，可能溢价率还会更低点，你可以大概预计个20%得出一个价格是112.1，那这个时候我们预测的价格大概就是112-116之间。如果有很多类似的可转债，我们不妨都算算，预测的价格就更精准一点。这个时候可以看到现在的可转债价格比下修后的价格低，我们是可以买入，等待可转债下修。如果真的下修了，我们就预计可以赚10%左右。
最后总结下，其实可转债下修策略的核心是要会预算可转债下修后的价格，如果价格有利润空间，这个时候我们买入才能赚到差价，如果价格已经过高，这个时候即使下修，我们也不一定能获利。那怎么来预算的价格更准确呢？
一是你对正股的了解，给出一个相对合理的溢价率。
二是尽可能多地找到同类可转债做对比，找出更合理的溢价率。
好的今天就聊到这里，下期我们继续聊可转债下修策略要注意哪些点。有兴趣的可以关注我公众号炒菜养基。
文章被以下专栏收录
