债券价值判断
很多同学都对债券价值这部分判断不好，对面值，实际价值，票面利率，年折现率的谁大谁小，总是迷惑，今天和大家一起捋一下债券价值，最后教大家一个小技巧来判断债券折价发行还是溢价发行。
一、债券价值
所谓债劵的价值，用一句话解释，就是未来现金流入的现值。未来持有该债券的所获得的利息、到期时偿还的本金全部进行折现，折到现在时刻，就是债券的价值。建议大家在计算债券价值时候画一个现金流量图，把日后的现金流入画在图上，然后选用恰当的系数进行折现，不用记书上的那么多公式。
二、债券折价溢价的判断
在判断债券的折价与溢价时，请大家记一个公式“债券的实际价值*折现率=债券的面值*票面利率”。
这个公式仅仅适用于对债券的折价与溢价进行定性的判断，不适合定量的判断。
如果折现率高于票面利率，根据等式，债券的实际价值就要低于债券的面值，即折价发行。
如果折现率低于票面利率，根据等式，债券的实际价值就要高于债券的面值，即溢价发行。
在强调一遍，这个公式仅适用于对折价与溢价定性的判断，不适用定量的判断。
三、债券价值的变化
1、债券价值的周期变化
再判断完债券的折价与溢价之后，就可以判断债券价值在整个周期内的变化了。对于考试考得最多的平息债券：
（1）溢价债券：溢价债券在整个周期内的趋势是价值逐步降低，趋近于面值。但是在两个付息日之间，债券价值是上升的，付息日由于割息而价值下降，然后又逐渐上升，再下一个付息日由于割息价值继续下降。总的趋势是波动下降，最终等于债券面值。
（2）折价债券：折价债券在整个周期内的趋势是价值逐步上升，趋近于面值。但是在两个付息日之间，债券价值是上升的，付息日由于割息而价值下降，然后又逐渐上升，再下一个付息日由于割息价值继续下降。总的趋势是波动上升，最终等于债券面值。
（3）平价债券：平价发行的债券在发行后价值逐渐升高，升至债券面值和一次利息之和，在付息日由于割息而价值下降，降为债券面值，然后又逐渐上升，升至债券面值和一次利息之和，总的趋势是波动式前进，最终等于债券面值。
如果不考虑两个付息日之间的变化，溢价债券的价值逐步下降，折价债券的价值逐步上升，平价债券的价值不变；即：不管如何发行的债券，最后都是趋近于债券面值，考试时一定要判断选项问的是大趋势还是两个付息期间的小趋势。
2、债券价值与付息次数的关系
（1）溢价债券：对于溢价债券，付息次数越多，债券价值越高。
（2）折价债券：对于折价债券，付息次数越多，债券价值越低。
（3）平价债券：对于平价债券，其价值与付息次数无关。
四、概念辨析
对于“到期收益率”、“期望收益率”、“必要报酬率”的概念大家经常弄不清楚，在这里对这几个概念给大家进行辨析一下。
必要报酬率：指的是投资人根据投资风险要求得到的“最低报酬率”，也叫“要求收益率”，按照“必要报酬率”折现计算得出的是证券的“内在价值”，必要报酬率 ＝无风险收益率+ 贝他系数*（市场平均收益率-无风险收益率）。
期望报酬率：也叫预期报酬率，指的是根据投资额和可能获得的收益而预期获得的收益率，按照“期望报酬率”折现计算得出的是证券的“买价”。期望报酬率是根据预期的各种报酬率加权计算的（各期望报酬率*概率）或者依据预期的现金流量计算的(内含报酬率)。股利固定增长的股票，其预期报酬率可以通过固定增长股利模型计算，预期报酬率＝（下一期股利/股价）+增长率。
到期收益率：又称最终收益率，是投资购买债券的内部收益率，即可以使投资购买债券获得的未来现金流量的现值等于债券当前市价的贴现率。
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