【科普贴】股票基金的分类
我在 《关于基金的基础知识与分类》一文中介绍了基金的分类,即基金从投资标的的角度可以分成货币基金、债券基金、股票基金和混合型基金。
我们两个计划(存量配置和增量定投)的主要投资产品是股票基金中的指数基金,因此我们在这里介绍一下股票基金的分类,以及说明为什么我更加倾向于选择指数基金。
股票基金分成主动型基金和被动型基金,主动型基金是基金经理根据自己的经验、模型进行买卖股票,企图获得超越市场的收益(也就是所谓的alpha收益);被动型基金又称为指数基金,它完全复制某种指数,选取该指数的成分股基金投资。
我个人不推荐投资主动型基金,原因是主动型基金非常取决于基金经理能力,对于普通投资者来说很难去鉴别谁好谁差;同时对于主动型基金,由于基金经理一般不会公布自己的策略,持仓股票也是一个季度公开一次,所以我们几乎拿不到历史数据,因此很难对它进行分析,对于数据驱动型投资者来说,我是拒绝的;另外我过去2年半买过一支国泰的主动基,前期不错,这一年半非常惨,目前收益-24%(我真的很佩服我的其他仓位,被这支连累,截止2019.05.18,整体仓位也能14%的收益)。
对于被动型基金,也就是指数基金,它的学术定义是:
指数基金,是以特定指数(如沪深300指数、标普500指数、纳斯达克100指数、日经225指数等)为标的指数,并以该指数的成份股为投资对象,通过购买该指数的全部或部分成份股构建投资组合,以追踪标的指数表现的基金产品。
所以指数基金就是完全复制指数的成分股进行买卖,跟踪指数。国内比较出名的指数是沪深300、中证500。沪深300是上海、深圳两市最大的300家公司构成的股票(蓝筹股),中证500是位于第301到第800名的500家中型公司构成的股票,这两个指数涵盖了全中国最重要的800家上市公司。除了上面说的几种指数(a.k.a宽基指数),还有行业指数,如全指医药,全指消费,中证白酒等,从名字就可以指导他们属于哪个行业。
为什么我钟爱指数基金?两个原因,第一个也是最重要的原因是指数基金编制有透明的规则,我能拿到几乎所有的历史指数数据,指数基金就是追踪指数的,所以指数的行为代表着该基金的行为,通过数据分析,我们可以确定安全边界、了解某些指数什么时候适合买卖、以及如何组合指数。
如沪深300指数的编制规则,
非 ST、*ST 股票,非暂停上市股票;
计算样本空间内股票最近一年(新股为上市第四个交易日 以来)的 A 股日均成交金额与 A 股日均总市值;
对样本空间股票在最近一年的 A 股日均成交金额由高到 低排名,剔除排名后 50%的股票; 对剩余股票按照最近一年 A 股日均总市值由高到低排名, 选取前 300 名股票作为指数样本。
那么我们作为投资者,就可以根据编制规则,拿到相关股票的基本面等数据,通过数据分析让我们了解指数、买卖指数。同时,在现在很多软件上,都帮我们计算了指数的一些指标,如PE估值,我在很多回答中提到过的蚂蚁财富红绿灯,就是一个例子。
而对于主动型基金,我们是拿不到类似数据的。
第二个原因是指数永生不死,由特定的规则编制而成,业绩差的公司自动淘汰,业绩好的公司自动加入,实现轮动策略,如沪深300需要时最大的300家,如果一家公司突然业绩下滑,市值降低,那么就会被沪深300指数自动淘汰。而全指行业指数也规定如下:
如果行业内股票数量多于 50 只,则分别按照股票的日均成交金额、日均总市值由高到低排名,剔除成交金额排名后 10%以及累计总市值占比达到 98% 以后的股票。
所以表现不好的股票会被自动淘汰,可以说只要证券市场还在,指数基金永生不死。典型的例子是道琼斯指数,它已经100多年历史了,指数里面的公司大部分都被指数淘汰,但是指数仍然在。
第三个原因就是指数基金大概率都比主动型基金便宜(因为主动基金管理成本高,基金经理需要薅羊毛,同时买入费用也高),但这个属于摩擦成本,都还是可以接受的,所以不多提。
另外如果交易量比较大,可以找一家万1免5的低佣金券商,尝试购买场内的指数基金,也就是ETF、LOF,买入费率就更低了。如图是我目前的场内交易费率:
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