怎么给指数基金估值？怎么看估值图？
答：用脑子估，用眼睛，仔细看。
对不起，先皮一下。
鉴于有挺多朋友看到我的估值图之后都在询问怎么看，我今天就拿出一篇文章来给大家具体解释一下这些图的意思。周末顺便也花了一点时间，把图中的英文改成了美丽的中文。
今天文章很干，但是你完全理解了之后我相信你在指数投资的认知上绝对可以超越大部分投资指数基金的人，所以我希望大家都可以好好咀嚼。
一、全市场估值
这个系列主要包含几个部分，你即将看到的四张图分别是全市场PE，全市场PB，全市场股票收益率与无风险利率对比，以及股债利差与全市场指数点位对比。
全市场股票池我选用的是中证流通指数的成分股，为什么选这个指数我们在圈子中已经简单讨论过了，这里就不赘述了。
前两张图中的PE和PB分别为指数的市盈率和市净率（深蓝色线），如果还不懂这俩是什么意思的话可以公众号后台回复“估值”，我以前写过一点科普的东西，简单来说这两个值越小代表目前市场估值越低。
同时我也放了5年和10年的平均线，可以参考市场中短期和长期的估值趋势变化，有助于我们避免错误判断。图中浅蓝色的线代表全市场指数的收盘位点，这个指数代表了A股市场所有股票价格的平均变化，所以你看到这么多年来其实A股还是涨的，但是从估值看目前总体估值还是相对处于历史低位。
另：全市场PE和PB都是采用等权算法，故此看看起来可能和你一般在网站看到的不太一样，但是很明显等权图更能反映市场整体的估值和情绪变化并且避免了超大体量的公司对指数估值的绑架。
后两张图代表的是股票收益率与无风险收益率的对比。相比之下我更喜欢看第二张，即股债利差和全市场点位的比较。我这里的股债利差是股票的盈利收益率与两倍十年期国债收益率的差值。一般来说股债利差小于1%就差不多进入非常难得的钻石坑了。
当然，这个评判我交给你自己。
接下来这个数据还挺有意思，图也很美丽。
表示的是全市场中股票的PB的分布，比如红色的PB1，就代表PB小于1的股票的占比，也就是破净率。其他数字代表的就是相应PB值以下的股票占比。大家可以自行理解一下，应该不是很难。
下半部分依然是用于参照的全市场点位。
我的估值系统里面用于全市场估值最常用的差不多就是以上几个数据，这里简单分享给大家。
其他常用的还有：常见指数走势对比，常见指数估值走势对比，全市场股票每股盈利以及净资产收益率变化，巴菲特指标等等。
暂时没有分享过的就不拿出来说了，以后有机会的。..........接下来是分析单个的指数的常用见估值图。
二、特定指数估值
对于单个的指数，我用的都是加权估值数据。原因也很简单，因为我投资的指数，至少是几乎全部吧，都是加权型的。什么是加权型？就是比如你买300块钱的沪深300指数，你并没有每一只股票都买了一块钱，而是在少数几只上花了大部分的钱。相应的等权指数就是指数内所有股票统统一视同仁买一块钱。
那你说，你是更在乎花了大部分钱的股票估值还是把指数中所有的股票一视同仁来对这个指数估值？答案显而易见吧。
以上4个数据应该是用于单个指数估值我最常用的。
历史PE和PB走势，可以看到整体估值走势是向下的，尤其是2010年以后，所以我更加注重目前估值在8年和5年的维度上的相对贵贱。
很多网上的估值都是参考的10年期间，具体差别有多大我不在乎，但是你看着这曲线你会觉得沪深300还会有2010年前那样30多倍的PE吗？
然后第三张图你就可以看到，哎这个指数背后公司整体的盈利水平怎么样啊？哦，发现还是在增长的，只不过比前两年好像慢了（这里没有放利润增长率的图）。
所以可能往后一段时间沪深300表现就不会像前几年那么好了？但是你去看看中证500的盈利图呢（感兴趣的朋友 具体看这里），发现去年盈利还出现了负增长，所以你发现中证500指数跌了，市盈率还涨了，原来就是这么回事。
这也是很多人现在诟病中小板块的主要原因。那你说企业的盈利会不会恢复，如果你觉得会，那么中证500处于历史低位，未来还能涨回去；如果你觉得不会，那么显然这样的利润增速，甚至是减速，则无法支撑30倍左右的PE估值，中证500还得继续跌。
所以你的操作肯定建立在你对于未来的分析和判断上，一切都是有根可据的。
最后一张图则是指数的ROE，也就是净资产收益率，代表的是指数背后的公司每一块钱的资产，可以带来多少钱的收益。一般来说ROE越大就代表企业的运作，或者说盈利的效率越高。很多人现在鼓吹的高ROE价投说的就是这个，但是其实单独看这个指标并没有什么确切的意义。
以上就是以沪深300为例的给单个指数估值的主要模型。另外我常用的还有指数盈利收益率与无风险利率的对比，指数股息率走势以及和无风险利率对比，指数与指数的横向对比，指数买入时的PE和分别持有一年、两年的盈利情况统计等等。
同样以后分享到了再细谈。..........没事的时候常看看这些图，想想当时的市场是怎么个情况。如果我在那个时候，不知道后面市场的走势我会觉得贵还是便宜呢？多思考几次，总有新体验。
事实证明这个估值体系还是挺有效的，至少我这个公众号上有记录的提示一次是6月6号的发文“黄金时代”，以及8月7号的发文“扫货之战”回头看都是相对低点。
之前订阅了估值图的朋友都说神了，但是我想说市场没有继续跌，那是我运气好。
我的估值本意也不在预测最低点，而是感知便宜的区间，区间到了，多买点总没错的。买指数基金嘛，逻辑就是这么简单。
你说呢？
·PEACE·